ВТБ выпустил сложные бумаги на 20 с лишним миллиардов. Почему это важно?
Честно? Секьюритизация — штука, которую обычно читают только профи. Но тут есть нюанс, который делает новость интересной даже для тех, кто не работает в финансах.
ВТБ выпустил бумаги «СФО ВТБ РКС Олимп». Звучит страшно. Но на деле — это просто способ упаковать кредиты в облигации и продать их инвесторам. Рынок таких бумаг в России пока молодой, но прошлый год был рекордным. И вот — новый шаг.
Главная фишка: четыре транша вместо одного
Раньше как было? Выпустил бумаги, и все инвесторы получают примерно одни и те же условия. А теперь — нет.
Структура сделки разбита на четыре транша: А1, А2, А3 и А4. У каждого своя очередь на получение денег. Сначала платят держателям А1, потом А2 и так далее. Это позволяет гибко распределить риски и доходность.
При этом у всех траншей рейтинг ruAAA.sf (exp) — то есть прогноз максимальной надёжности. И значительный уровень переобеспечения. Грубо говоря, активов в залоге больше, чем выпущено бумаг. Это плюс.
Первые два транша уже в продаже с 6 мая
Вот конкретные цифры для тех, кто любит детали:
— Транш А1: 8 миллиардов рублей, ежемесячный купон 16%.
— Транш А2: 11,15 миллиарда рублей, купон 16,6%.
Обрати внимание: проценты — ежемесячно. Это редкость. Обычно купоны раз в квартал или полгода. Тут каждый месяц — приятный бонус для тех, кому важна регулярная ликвидность.
А3 и А4 выйдут позже, следом.
Что говорит ВТБ
Андрей Сучков, руководитель управления секьюритизации ВТБ, сказал:
«Рынок секьюритизации потребительских кредитов ещё находится на этапе активного становления. Многотраншевая структура позволяет гибко распределить риски и доходность. Высокая надёжность делает бумаги привлекательными для разных категорий инвесторов.»
Смысл простой: рынок растёт, инструменты становятся сложнее и интереснее. И это хорошо.
Моё мнение (без него — было бы скучно)
Смотри. С одной стороны, 16–16,6% годовых ежемесячными платежами — жирно. С другой — это не просто вклад в банке. Это облигации, пусть и надёжные. Надо понимать, что такое секьюритизация, и принимать риски.
Но сам факт: ВТБ делает рынок глубже. Появляются бумаги с разной доходностью и сроками. Инвестор может выбрать: хочешь понадёжнее и пониже доходность — бери А1. Готов чуть рискнуть ради 16,6% — смотри на А2.
Раньше такого выбора практически не было. Теперь — есть.
Кому это интересно?
— Крупным инвесторам и управляющим компаниям — очевидно.
— Продвинутым частникам, которые понимают облигации и секьюритизацию.
— Всем, кто следит за развитием финансового рынка в России.
Если ты не инвестор — просто знай: рынок кредитных облигаций у нас становится взрослее. А это значит, что заёмщикам и банкам будет проще, а у продвинутых инвесторов появятся новые инструменты.
Коротко: ВТБ сделал шаг в сторону европейских и американских стандартов. Надёжно, прозрачно, с выбором. Посмотрим, как разойдутся бумаги.
