Совкомбанк запускает программу выкупа акций с биржи: «дочка» будет тратить 2 млрд рублей в квартал

«Совкомбанк страхование жизни» (дочерняя компания Совкомбанка) начинает программу регулярного выкупа акций материнской кредитной организации на Московской бирже. Плановый объём покупок — 2 миллиарда рублей в квартал. Программа будет действовать до отдельного решения о её завершении. Операции начнутся на следующей неделе, сообщил управляющий директор Совкомбанка Андрей Оснос на конференции Smart-Lab в Санкт-Петербурге. Ключевые параметры программы выкупа:

• покупатель — «Совкомбанк страхование жизни» (дочерняя компания, не сам банк)
• плановый объём покупок — 2 млрд рублей в квартал
• покупки будут проходить через биржевой стакан по заранее заданному алгоритму
• объём покупок в один торговый день — не более 10% среднедневного оборота акций Совкомбанка
• акции выкупаются за счёт собственных средств страховой «дочки»
• продажа выкупленных акций обратно в рынок не планируется

Почему это не buyback, хотя очень похоже

Управляющий директор Совкомбанка Андрей Оснос специально подчеркнул, что эти покупки не являются классическим buyback (обратным выкупом акций эмитентом). Дело в том, что акции выкупает не сам банк, а его дочерняя страховая компания. С точки зрения корпоративного права это не одно и то же. При классическом buyback компания выкупает свои собственные акции и либо аннулирует их, либо оставляет на балансе как казначейские. В данном случае акции покупает стороннее юридическое лицо (пусть и аффилированное), поэтому это не buyback, а рыночная покупка бумаг. При этом банк заявляет, что продажа выкупленных акций обратно в рынок не рассматривается. Это означает, что страховщик, скорее всего, будет держать их на своём балансе как долгосрочную инвестицию. «Такой шаг по экономическому смыслу соответствовал бы SPO (вторичное публичное размещение), а проведение SPO не входит в планы банка», — пояснили в кредитной организации.

Почему банк решил выкупать акции сейчас

Главная причина — менеджмент считает, что текущая рыночная оценка Совкомбанка не отражает его реальную стоимость. По словам первого зампреда правления Сергея Хотимского, «сохраняется гигантский разрыв между текущей рыночной котировкой акции и её фундаментальной оценкой». Программа выкупа заложена в бизнес-план группы. Банк подчёркивает, что покупки не приведут к снижению дивидендного потока от страхового бизнеса группы, так как масштаб и прибыль страхового направления опережают планы менеджмента на 2026 год. Хотимский пояснил логику: «При такой оценке выкуп акций с рынка — рациональный и понятный способ распределения капитала: он даёт ликвидность тем, кто хочет продать, и будущую прибыль от прироста стоимости акций остающимся акционерам». По сути, это сигнал рынку: мы считаем, что наши акции недооценены, и готовы тратить деньги на их покупку.

Как это повлияет на акционеров и дивиденды

Программа выкупа не отменяет и не сокращает дивидендные выплаты. Наблюдательный совет уже рекомендовал выплатить дивиденды за 2025 год в размере 0,35 рубля на одну акцию. Всего на эти цели планируется направить 7,9 млрд рублей (14,8% от чистой прибыли по МСФО). Такой же размер дивидендов был и за 2024 год. Банк подчёркивает, что решение о запуске программы выкупа не влияет на эту рекомендацию. Дивидендная политика Совкомбанка предусматривает распределение на дивиденды от 25% до 50% чистой прибыли по МСФО, но фактический размер в последние два года был ниже — около 15%. При этом банк заявляет, что «возврат к распределению прибыли только в форме дивидендов в диапазоне 25–50% чистой прибыли по МСФО возможен после устойчивого роста цены акции при сохранении достаточного запаса капитала и возможностей для прибыльного роста бизнеса». То есть пока банк считает, что акции недооценены, он будет направлять избыточный капитал на выкуп акций, а не на дополнительные дивиденды.

Что известно о структуре собственности и объёме free-float

Совкомбанк, как и многие другие российские кредитные организации, не раскрывает подробную структуру собственности. Основным акционером является МКАО «Совко Капитал Партнерс». Доля акций в свободном обращении (free-float) составляет 16,3% по данным из отчёта банка по МСФО за 2025 год. Это достаточно небольшой free-float. Это значит, что даже относительно скромные объёмы покупок (2 млрд рублей в квартал) могут оказывать заметное влияние на котировки, так как рыночный объём акций не очень большой. Ограничение в 10% среднедневного оборота в день — разумная мера, чтобы не создавать резких ценовых скачков и не перегревать рынок.

Риски и возможные последствия для миноритариев

Программа выкупа — это, как правило, позитивный сигнал для акционеров. Она поддерживает цену акций, так как создаёт дополнительный спрос на бумаги. Однако важно понимать, что компания может использовать этот инструмент и для «закрытия» свободного рынка, постепенно концентрируя акции в руках аффилированных структур. На данный момент банк заявляет, что не планирует продавать выкупленные акции обратно в рынок. Это значит, что free-float может уменьшаться, а акции будут концентрироваться у страховой «дочки». Для миноритарных акционеров это может означать снижение ликвидности и, возможно, рост волатильности при крупных продажах. С другой стороны, если бумаги действительно недооценены, выкуп — это выгодное вложение капитала самой группы, которое при росте стоимости акций принесёт прибыль и страховщику, и косвенно — материнскому банку.

Итог: Совкомбанк начинает регулярные покупки своих акций, поддерживая рынок и давая сигнал недооценки

«Совкомбанк страхование жизни» начинает программу выкупа акций материнской компании на Московской бирже. Плановый объём — 2 млрд рублей в квартал. Операции начнутся на следующей неделе. Банк считает акции недооценёнными и готов тратить капитал на их выкуп. Дивиденды за 2025 год остаются на уровне 0,35 рубля на акцию (7,9 млрд рублей). Программа не является классическим buyback, так как акции выкупает дочерняя, а не материнская компания. В целом это позитивный сигнал для рынка, но миноритариям стоит следить за объёмами free-float. Мнение автора: Решение Совкомбанка о выкупе акций через «дочку» выглядит разумным. Когда бумаги компании торгуются ниже фундаментальной стоимости, а свободных средств достаточно, направлять их на выкуп — это рациональное использование капитала. 2 млрд рублей в квартал — не огромная сумма для банка такого масштаба, но при free-float 16% это может поддержать цену и дать сигнал рынку. Однако важно помнить, что выкуп через аффилированную структуру не увеличивает прибыль на акцию для миноритариев напрямую. Но если акции в долгосрочной перспективе вырастут в цене, выгоду получат все акционеры. Также стоит учитывать, что банк пока не планирует увеличивать дивиденды, предпочитая выкуп акций. Для тех, кто рассчитывал на дивидендную доходность, это может быть минусом. Но для долгосрочных инвесторов, которые верят в рост стоимости акций, такая стратегия может оказаться выгоднее.