Возвращение западных инвесторов: Минфин надеется на приток капитала после года без новых войн

Иностранные инвесторы вернутся на российский фондовый рынок, как только геополитическая обстановка в мире станет более стабильной. Такое мнение на Биржевом форуме Московской биржи выразил заместитель министра финансов РФ Алексей Моисеев. По его словам, для притока новых инвестиций уже создана необходимая инфраструктура — счета типа «Ин», но пока нестабильность в мире (конфликты на Ближнем Востоке, риторика Дональда Трампа) вынуждает инвесторов выбирать защитные стратегии.

📋 Что такое счета «Ин» и зачем они нужны?

В июле 2025 года президент Владимир Путин подписал указ № 436 «О дополнительных гарантиях прав иностранных инвесторов». Документ распространяется на нерезидентов как из дружественных, так и из недружественных стран. Ключевое нововведение — возможность открывать специальные счета нового типа, которые получили название «счета «Ин» (от слова «инвестиции»). Что дают счета «Ин»?

• Нерезиденты могут совершать сделки с российскими акциями, облигациями, паями фондов (БПИФ) в основном режиме.
• Доступны сделки с производными финансовыми инструментами (валютный рынок, драгметаллы).
• Разрешено участие в первичном размещении ценных бумаг (IPO).
• Средства со счетов «Ин» можно выводить за рубеж (это ключевое условие для западных инвесторов, которые опасались блокировки активов).
• Доступны анонимные сделки (без раскрытия конечного бенефициара).

Мосбиржа предоставила возможность открытия таких счетов в декабре 2025 года. Однако активного притока иностранного капитала пока не произошло — инвесторы выжидают.

📈 Какими могут быть объемы возвращения?

Моисеев честно признает: прежних объемов (как в 2019–2021 годах, когда нерезиденты держали до 30–40% ОФЗ и 20–25% акций) уже не будет. Причины:

• Санкционные риски. Инвесторы опасаются вторичных санкций со стороны США и ЕС.
• Альтернативные рынки. Китай, Индия, Бразилия предлагают сопоставимую доходность с меньшими рисками.
• Высокие ставки на Западе. Доллар дает 5%, евро — 3–4%, это альтернатива рискованным вложениям в РФ.
• Отсутствие дивидендных историй. Многие российские компании сократили дивиденды или не платят их вовсе.

Тем не менее, по оценке Минфина, даже частичное возвращение (например, 5–10% рынка ОФЗ) будет позитивным сигналом и поддержит рубль и ликвидность.

🌍 Как геополитика влияет на решения инвесторов?

Моисеев привел яркий пример: летом 2025 года уже начали формироваться фонды для инвестиций в российский рынок. Но затем «что-то там Дональд Трамп сказал», потом обострился конфликт Израиля и Ирана — и процесс остановился. Это иллюстрирует высокую чувствительность международного капитала к политическим новостям. Какие события могут стать триггером для прихода нерезидентов?

• Снятие или смягчение санкций (пока маловероятно).
• Подписание мирных соглашений на Ближнем Востоке.
• Стабилизация отношений России с Западом (например, возобновление диалога по стратегической стабильности).
• Отмена блокирующих санкций против НКЦ (позволит иностранцам спокойно выводить дивиденды и купоны).

По мнению Моисеева, для начала достаточно «года без новых войн» в мире. Это позволит инвесторам выйти из защитных стратегий и начать искать доходность на развивающихся рынках, включая Россию.

🔮 Прогноз: когда ждать нерезидентов и что может помешать?

Моисеев осторожно говорит о горизонте в «год без новых войн». То есть если во второй половине 2026 года геополитическая ситуация стабилизируется, то в 2027 году можно ожидать первых шагов. Однако есть серьезные риски:

• Эскалация санкций. США могут ввести новые ограничения против Мосбиржи и НКЦ.
• Падение цен на нефть. Это снизит привлекательность российской экономики.
• Укрепление рубля. Парадокс: сильный рубль делает российские активы дороже для иностранцев (в валютном выражении), что снижает спрос.
• Высокие ставки в США. Если ФРС не будет снижать ставку, доллар останется привлекательным защитным активом.

Более реалистичный прогноз — не массовый приход западных инвесторов, а точечное участие фондов из дружественных стран (Китай, ОАЭ, Индия) и отдельных хедж-фондов, готовых рисковать.

✅ Что делать обычному инвестору?

• Не закладывайтесь на скорое возвращение иностранцев. Российский рынок сейчас движется в основном за счет внутренних факторов: ставка ЦБ, дивиденды, корпоративные истории.
• Следите за геополитикой. Новости о переговорах, санкциях, мирных соглашениях могут давать краткосрочные возможности для спекуляций.
• Обратите внимание на ликвидные акции. Именно в них в первую очередь будут входить иностранцы — Сбер, Газпром, ЛУКОЙЛ, Новатэк, Яндекс.
• Рассмотрите ОФЗ. Если нерезиденты вернутся, они начнут с госдолга (как наиболее ликвидного и понятного инструмента). ОФЗ с длинными сроками (10+ лет) могут вырасти в цене.
• Будьте готовы к волатильности. Пока процесс не начался, любые новости о «возвращении» будут вызывать спекулятивные движения. Не поддавайтесь панике.

Мнение автора: Оптимизм Моисеева понятен — ему нужно создавать позитивный фон для рынка. Но я бы не разделял этой уверенности. Западные инвесторы ушли не только из-за геополитики, но и из-за риска блокировки активов (как это произошло в 2022 году). Пока сохраняется риск вторичных санкций и технических блокировок, крупные фонды (пенсионные, страховые) не вернутся. Максимум, на что можно рассчитывать — это хедж-фонды и частные инвесторы с высоким аппетитом к риску. И даже их приход будет зависеть не только от «года без войн», но и от конкретных шагов по разблокировке активов. Поэтому мой совет: относитесь к заявлениям чиновников как к долгосрочным ориентирам, но не стройте инвестиционные стратегии, исходя из них. Смотрите на внутренние факторы — ставку ЦБ, дивиденды, корпоративные отчетности. А возвращение иностранцев, если оно случится, будет приятным бонусом.